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淺析大宗商品市場
標簽: 大宗商品是甚麼
發佈時間: 2016-11-23
相信「大宗商品是甚麼？」的問題一直以來困擾著很多初涉金融市場的投資者。其實，人們生活中使用的物品多來自於對大宗商品的再加工。本文將為大家揭開大宗商品的神秘面紗。
1. 大宗商品的基本概念
首先,解答大宗商品是甚麼的問題需要投資者對大宗商品的概念有基本的了解。在金融投資市場，大宗商品指同質化、可交易、被廣泛作為工業基礎原材料的商品。大宗商品可以在流通領域買賣而非零售環節。大宗商品基本上可以分為有三個類別︰第一類是能源商品例如煤炭、油，第二類是基礎原材料如貴金屬金銀和基礎金屬銅鋁等，第三類則是以大豆、玉米、小麥、棉花為代表的大宗農產品。
大宗商品為甚麼可以進入金融市場呢？這是因為大宗商品具有價格波動大、供需量大、易於分級和標準化的特點，投資者將商品設計為期貨、期權的金融工具進行交易，可以有效的幫助交易方規避價格風險。國際上普遍使用CRB（Commodity Research Bureau）指數計算大宗商品價格指數。CRB指數記錄了核心商品的價格變動，可以反映世界主要商品價格的動態信息，在一定程度上暗示了宏觀經濟的走向。
那甚麼因素影響了大宗商品的價格呢？經濟學家普遍認為其價格是由以下幾個因素決定︰首先，是市場結構和供需基本面。以石油價格為例，市場結構並未發生巨大的變化，歐佩克的產油國的原油儲量佔世界原的79.6%，起著主導作用。但是其價格卻經歷了巨大的變化，這主要是由經濟體的需求與產油國的產量所影響的。其次，是經濟周期的影響，當經濟利好時，經濟體對於作為經濟發展基礎的大宗商品的需求會上升，大宗商品的價格由此走高。再有就是儲備貨幣因素和貨幣流動性的影響，這也就是大宗商品與外匯市場的關聯所在。除此之外，投機因素、預期因素都使大宗商品的價格產生波動。
2. 大宗商品金銀與外匯市場關係
《資本論》中寫道︰「貨幣天然是金銀，金銀天然不是貨幣」金銀的投資屬性讓其在金融市場中扮演著重要的角色，同時金銀也是大宗商品的重要代表。通過前文的介紹，相信投資者已對「大宗商品是甚麼？」這個問題有了一定的認識，接下來本文將以金銀為例，進一步幫助投資者了解大宗商品與外匯市場的關係。
2.1 認識金和銀
金銀自古以來因其稀有性和保值性被視為財富的象徵，在市場化高度發展的今天，金和銀是金融市場不可或缺的大宗商品，各國央行都是大量黃金和白銀的持有者，它們向金銀市場的拋售或購入行為，常常造成金銀價的劇烈波動。
除此之外，金銀還是全球經濟的晴雨表。一旦國際政治經濟發生動盪，或發生重大的自然災害，投資者為了避險會大規模購入金銀，從而導致金銀的價格飆升。
2.2 金銀與外匯市場的關係
美元與黃金的聯繫不是與生俱來的，它起源於二戰後美國所建立的布雷頓森林體系，這種國際貨幣體系將美元與黃金挂鉤，其他國家以35美元一盎司的官價向美國兌換黃金，採取固定匯率。雖然七十年代該體系瓦解，但美元作為國際儲存貨幣，它的升值或貶值仍然會直接影響到國際金銀的價格變化。
一方面，因為黃金長期以來是用美元標價，當美元貶值，其他貨幣對金銀的購買力就會增強，從而使得市場對於黃金的需求增加，金銀的價格就會隨之升高。當美元升值，對其它貨幣的投資者而言，金銀的價格變貴了，消費需求被抑制，金價也就隨之下跌。
另一方面，美元與金銀在投資中互為替代品。若市場動盪，投資者避險情緒高漲，進而拋售美元買入金銀，美元需求減少價格下跌，金銀價格因需求上漲而升高。相反，當投資者對市場充滿信心時，人們會拋售金銀而換回美元，從而使得金銀的價格走低美元走高。因此從長期來看（如下圖），美元與金銀價格的變化是相反的。總體而言，金銀與美元的關係根源於美國與世界經濟的狀況，美國的政策與政府言論會對金銀價格產生重大影響。因此投資者如果要對金銀或其它大宗商品進行投資，只懂得「大宗商品是甚麼」是不足夠的，還需要密切關注美國與世界的經濟發展，從而根據美元與大宗商品的價格變化關係進行投資。
(橙色線段為福匯道瓊斯美元指數，彩色部分為黃金走勢)
總結︰隨著經濟全球化，與投資數字化的發展，大宗商品在金融市場中扮演著越來越重要的角色。因此弄清楚大宗商品是甚麼對於投資者至關重要，將外匯市場動態與大宗商品如金銀的價格變化相結合，不失為一種有效的投資策略。
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